個人向け国債　変動10年？固定5年？迷ったときの考え方

こんにちは！気になる金融の“あれこれ”を発信するコラム「〇（まる）の部屋」の“まるこ”です。

「金利上昇」で注目されている個人向け国債。
いざ投資となると意外と迷ってしまうのが、固定5年か、変動10年か、という選択のようですね。

年限の違いに加えて、満期まで利率が変わらない固定金利型なのか、利率が半年ごとに見直される変動金利型なのか、「どちらを選ぶのがよいのかしら？」が悩み。
でも、「役割」と「目的」で考えていけば、おのずから答えに導かれていくのでは…と、思っています。

今回は、このコラムで、迷ったときの考え方を整理しながら、一緒に答えを探していきたいと思います。

※個人向け国債
変動金利型：「変動10年」、固定金利型：「固定5年」・「固定3年」と称します。
本コラムでは、「変動10年」「固定5年」を取り上げます。

※本コラムの内容は、財務省HP及び各種報道をもとにセゾン投信が作成したものです。

～今日のお品書き～

個人向け国債の役割とは

資産運用を始めるときは、まず家計をチェック、お金の色分けからはじめてみては、とお勧めしています。

お金の色分けと個人向け国債

お金の色分けとは、家計（資産）を、すぐ使う・貯める・備える・育てる、の順番に、どの程度配分するか・できるかを色分けしていく方法です。

貯めるは、先々使う予定があるお金、育てるは資産運用というイメージです。
しっかりとお金の管理を続ける、無理のない範囲で資産運用するのに、とても便利な整理の方法です。

＜お金の色分けのイメージ＞

この色分けの中で、「貯めるお金」の一つの選択肢が、「個人向け国債」です。

個人向け国債は、借り手が国（国の信用力）で、元本保証です。
いわば、「一定期間使わない予定のお金を、預金より少し有利に、比較的安定して置ける（投資できる）」商品。
いわゆる、「お金の置き場所」としての有力な候補となります。
もちろん、発行後1年間の換金制限などがありますのでその点は要注意です。

お金の置き場所として固定5年がおすすめ

お金の置き場所として、もっとも重要視したいのは、①確実性と②安定性です。
その上で一定の期間おいて置ける分、③預貯金より少し高い金利を期待する。
この3つの点で考えると、個人向け国債「固定5年」で十分だなと、迷いは起こりづらくなりますよね。

【固定5年】金利上昇・利率アップが気になる！いつ買えばいいの？

固定5年と決めたのだけど、今度は、金利上昇で、利率が気になる場合も。
個人向け国債の毎月の募集時に、「今回の固定利率は何%かな」、「もうちょっと上がってから購入しようかな」、と、いつ買えばいいのと迷いがでてくるのも、ありがちです。

金利上昇を待っての後悔も！？

でも、その結果、

• なかなか踏ん切りがつかない。
  その間に預貯金に置きっぱなし、になってもったいない。
• 待っている間に、金利水準が下がってしまう。
  しかも、つい、無駄使いしてしまったとしたら、ああ無念。

そんな後悔は避けたいですよね。
じゃあどうすればいいのか？

そうと決めたら投資する、の原則

おすすめは、そうと決めたら投資する、を原則にすることです。
「お金の置き場所」と色分けしたのなら、タイミングや金利水準を見ることは、忘れましょう。

なぜ変動10年ではないの？

さて、このあたりで「変動10年は候補にならないの？」と突っ込みがありそうですね。
結論から言うと、役割で考える場合は候補にはなりづらい、です。
「そもそも変動10年とは」、を確認していくことで、その理由をご説明できると思います

変動10年は、満期は10年ですが、発行後1年が経過すれば、いつでも中途換金が可能な点は固定5年と同様です。
となると、主なポイントは、「変動金利がどう決まるか」になります。

変動10年の変動とは

変動10年の変動とは、利率が長期金利に連動する仕組みという意味です。
半年ごとの利率は、利子が計算される期間の直前の基準金利≒長期金利をもとに計算されます。

基準金利×0.66（掛け目）

• 半年ごとに、基準金利の水準に応じて利率が見直されます。
• 基準金利は、大まかにいえば、その時の10年固定利付国債の利回り、つまり長期金利（10年）の水準です。

※詳細は財務省HPで確認ください。

「変動」に迷いが生まれる

これが、変動10年で、さらなる金利上昇を期待するべきかしら、という迷いにつながります。
でも、金利上昇時で利率の上昇が期待できる、ということは、金利低下時では、利率の下落が想定される、です。
つまり、変動10年は、金利（変動）リスクを持った商品ということです。

お金の置き場所、とするなら、本来、余分なリスクを取りに行く理由はない、はずです。
これが、変動10年が候補にあがらない、大きな理由です。
では、どんな時に変動10年が選択肢になるのでしょうか？

マイナス金利時代は魅力的だった

マイナス金利時代、変動10年は、とても魅力的な商品でした。
これ以上は下がりにくいし、将来は上がる余地がありそうと考えられる、特殊な金利環境だったからです。
固定5年などの利率は、ほぼないに等しい水準でした。

• 低い金利を固定せずにすむ
• 将来の金利上昇を取り込める

この2点からも、変動10年を選ぶ理屈は、十分にあったと言えます。

金利正常化の時代での変動10年

一方で、金利が上昇し、正常化が進む今の環境では、状況が少し変わってきています。

前に述べたように、金利の上振れだけでなく、下振れのリスクもある点に加え、

• すでに金利水準は一定程度上昇し、固定金利でも、ある程度の利率は確保ができる。
• 長期金利連動ですが、掛け目がかかるため、5年と10年の金利の差が小さい時など、必ずしも固定5年より高い利率になるとは限りません。

ちなみに、2026年3月募集の個人向け国債では、固定5年の利率は1.58%、変動10年は初回利率が1.40%と、逆転しています。
※税引き前

先々はわからないものの、今の環境では「当面使わないお金」に対してわざわざ金利変動リスクを取る意味は、以前より薄れているように思えます。

金利上昇を取り込む運用はあるのか

でもやっぱり、
「今後の金利上昇という環境変化を取り入れたい」
「運用商品として変動10年を考えられないの？」
という方もいらっしゃるかもしれません。

変動10年では物足りないかも

例えば、10年間、ずーっと長期金利が上がり続けるとしたら…
利率もあがり、半年ごとに受け取る利子の金額も確かにふえていきます。

ただし、変動10年の利率は、長期金利そのものではなく、掛け目（0.66）あり、なので、金利上昇の恩恵をフルに取り込めるわけではありません。
さらに、利率は半年ごとに見直されるため、一時的に金利が上がったとしても、その後に金利が低下すれば、利率もすぐに下がってしまう仕組みです。

そしてもう一つ、大事な点があります。
変動10年は、元本（価格）が動く商品ではありません。

利率が上昇しても、金額ベースで考えると、半年ごとに受け取れる利子の増加は、相対的に限られちゃいます。
やっぱり、「運用」と考えるには、物足りなさを感じます。

【変動10年以外の選択肢】債券ファンドは検討できるか

それでも、これからの金利上昇を取り込みたい、と考えたときに、検討されやすいのが債券ファンドです。
ただし、ここにも注意点があります。

まず、金利上昇局面では、債券ファンドの基準価額は下がりやすい。
（個人向け国債とは異なり、一般の債券は価格が変動します）
むしろ、金利下落局面のほうが、基準価額の上昇要因になります。
少なくとも短期的には、思惑と違った値動きになってしまう可能性があります。
さらに、債券ファンドの場合は信託報酬などの費用もかかってきます。

こうやって考えると、今、金利上昇そのものを運用商品で取りに行く最適な手段は、なかなか見当たらない、「帯に短し、たすきに長し」というのが、正直なところです。

【変動10年以外の選択肢】株式ファンドで代替は？

もし、今の金利上昇を景気が正常化・改善している局面と捉えるなら、金利そのものを取りに行こうとするより、その背景にある「景気の回復」や「成長」を取り込むという発想があるかもしれません。
その場合、代替案として、株式を含むファンドで運用する、という考え方も、でてきそうです。

でも、そもそも、今回の検討の目的は、より安定性を期待、でしたね。
株式は値動きが大きくなりがちです。
これは代替、ではなく、別の目的での検討に変ってしまっています。

まとめ：原点にもどりお金の色分けで考える

ここまで見てきたように、金利が上昇する局面で、「どの商品がよいか」で考え始めると、かえって迷いが増えてしまいがちです。
解決策は、やはりお金の色分けに立ち戻って整理してみること、だと思います。

「貯めるお金」と「運用のためのお金」を、混ぜずに考えること。
それぞれの商品をしっかりと理解して、それにあった役割を与えること。
そうすれば、目的にあった選択に導かれると思います。
ちなみに、変動10年も、今後、環境が変わればその魅力度も変わってくるかもしれません。

このように、変化が続く世の中だからこそ、「変化に合わせていくこと」と「ぶれずに続けたいこと」、をそれぞれ分けて整理し、その上で、いつもお伝えしているように「時々見直し（必要ならば）」が大事です。
このコラムでも、この点を、これからもしっかりと、お伝えしていきたいと思います。

（まるこ）